通胀见顶？美股见底？美联储：还需要加息

美股究竟遭遇了什么？
最近一段时间，跌跌不休的美股一直吸引着大家的注意，除了科技股之外，相对稳健的消费股也受到打击，纷纷多次刷新连跌纪录。 

在大家的印象中，美股是长盛不衰的代表，那么今年如此惨烈的美股到底遭遇了什么？

3月中旬以来，俄乌冲突导致大宗价格飙升，持续飙升的通胀也使得市场预期美联储将加速转鹰。

美联储在3月开启了首次加息，5月会议确定了加息+缩表组合拳，首要目标是遏制通胀。激进的货币政策令股市大幅承压，引发了美股的快速下跌。

5月加息50bp落地后，加上鲍威尔在多个场合强调6、7月依然加息50bp，政策紧缩的担忧情绪稍稍缓和，但衰退担忧又主导了市场，是美股近期再度大跌的主要原因。

通胀见顶，美股触底反弹？
上周，美国商务部发布了4月PCE物价指数，涨幅低于预期。

数据发布后，美股出现止跌反弹，市场认为PCE和CPI的月度增长都出现了放缓的迹象，通胀或许已经见顶，美联储加息预期有所降温，美联储政策基调有边际转鸽的可能性。

不过几次反弹可能只是镜花水月，在上周美股上演反弹大戏之后，华尔街便开始了集体泼冷水，称美股的任何反弹都可能是短暂的。

因为顽固的大通胀仍然是摆在经济和企业面前的重大风险，美股或许跌势未完。

正如华尔街警告的那样，6月3日劳工部最新出炉非农就业数据后，美股再遇震荡，似乎并未完全走出“至暗时刻”。

报告指出，5月非农数据显示美国就业增长仍然健康，劳动力市场依旧趋紧，这可能不会改变美联储进一步激进加息的前景。

由于非农就业数据比预期的更为强劲，在巩固了市场对于美联储在6月和7月加息50个基点的预期之外，更出现了在9月也保持50个基点加息步伐的声音。

受美联储大幅加息预期强化的影响，十年期美债收益率周五重返两周多来的高位，三大股指在本周的四个交易日里，第三次集体收跌。

市场的下一个关注焦点指向下周五发布的5月CPI消费者通胀数据，只有看到实际通胀切实触顶减速和真正拐点后，才能真的让美联储放慢“收水”步伐。

美联储是关键
正如上文所述，美股大幅回撤的主要原因仍是由于美联储加息预期的升温。

而股市的表现与通胀的关系如何，在很大程度上取决于通胀见顶是否被会被视为加息周期结束的标志。

从最近的涨跌原因中可以发现，目前美股正处在“经济好消息等于对市场坏消息”的状态中，股市跌幅加剧是因为投资者为悲观的情况已经做好了准备。

只有宏观经济数据不佳，才可能使美联储放慢紧缩的步伐；而目前已有多位美联储官员暗示，今年9月不会暂缓加息，而是有可能继续加息50个基点，这对近期股市的反弹又会带来进一步阻力。

从历史来看，最近的五个加息周期标普500指数都最终以“上涨”结束，虽然每次加息周期美联储所面临的宏观经济状况、通胀情况和就业情况都不太相同，但是标普500均取得了正收益。

此外，美股通常在加息开始后的3个月内下跌，3个月以后对紧缩政策的反应较为充分，大多会重新上涨。

不过就本轮加息而言，目前高通胀仍难言见顶，跌势何时能够结束，美联储是关键

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